火未燒到身邊時，你以為與己無關

通脹改寫的是購買力。守住它，先要參與分享企業利潤。

名義價值是標籤，實質價值才是生活。只持有薪金與定期，等於一直站在付款的一方。要站到收款的一方，最簡單的方法之一，是透過股票，參與分享企業利潤。

遠方的煙

火鮮少一開始便燒至身邊。它先在遠處冒煙：新聞出現幾個百分率，超市價牌悄然更改，租約期滿才發現下一份租金貴了一截。不少人會說，此事與我無關；既未持有股票，市升市跌都不關己事。直至有一天打開錢包，才發覺薪金單上的數字未必減少，能夠換到的東西卻變少了。

通脹正是這樣一場慢火。它無須你同意，亦無須你入場，已改寫口袋裡每一塊錢的分量。置身事外，並不能避開它；只是選擇了只做付款的一方。

薪金單、存款結餘、公司營業額，皆是帳面上的數字，可稱為名義價值。真正決定生活寬緊的，是這些數字能夠換到多少食糧、交通、住屋與服務，也就是實質價值。

經濟學所稱名義產出與實質產出，講的是同一道理：帳面增大，並不等於真正多生產了貨物。一個人今年薪金有所調升，若升幅追不上日常開支，名義上有進步，實質上卻在後退。

問的不應只是「今年賺了多少」，而是「今年同樣一筆錢，還能換到多少東西」。

去年有人售出一百個蘋果，每個售價一元，收入一百元。今年他仍然只售出一百個蘋果，但每個改售一點一零元，收入變為一百一十元。帳面上，生意有增長。實際上，蘋果仍是一百個，只是標價改了。

若把價錢寫成翻倍，只為把分別放大來看，並非指物價每年都會增加一倍。溫和的加價，經長年累積，同樣能改變一筆錢的分量。企業應對通脹，靠的往往不是突然多售一倍貨物，而是把同一批貨、同一項服務，改以更高價錢出售。名義收入上升，利潤亦有機會以更高的貨幣單位重新計算。

付鈔的人面對更貴的標價。賣蘋果並從中賺到利潤的人，則有機會讓收入跟着標價一起走。分別不在誰比較勤力，而在誰參與了這盤生意的利潤。

個人難以單靠自己複製企業這套做法。多數人能夠做的，是等待加薪，或把錢存入定期存款。加薪使名義數字變大，定期使名義利息入帳，兩者都是以固定或緩慢調整的標籤，去追趕已經改價的蘋果。

倘若薪金增加百分之三，租金與日用品升幅更高，帳戶看似進步，能夠維持的生活水平卻在下降。定期利率若低於物價升幅，本金在帳戶裡原封不動，所能換到的東西卻一年少於一年。勞動力不能如貨物一般隨時改標價。合約、僱主預算與市場供求，都會令調整來得既慢且少。

這並非個人不夠努力，而是位置不同。只靠薪金與定期，等於一直站在買蘋果的一方，用自己的名義收入，去追企業已經改過的標價。

未持有股票，並不代表沒有損失。損失往往不會出現在證券戶口，而會出現在午膳、交通、租金與存款的實質分量之上。

通脹底下，大致只得兩種位置。一種是付款：用薪金買食物、交租金、把剩餘放進定期，看着標價上升。另一種是分潤：擁有那盤改標價的生意的一部分，讓利潤以更高的貨幣單位計算時，自己也分到一份。

我認為，後一種位置並不是錦上添花，而是應當參與。原因很直接。物價由賣方改寫，利潤留在賣方。若普通人從頭到尾只做買方，購買力被改寫時，便沒有對應的收入把它補回來。要守住實質價值，便要讓自己分到企業在更高物價之下仍然賺到的那筆錢。

不必自己開一間公司，不必擁有整盤生意。股票的本質，並非猜測下一分鐘升跌，而是買下一盤生意的一小部分所有權。持有股份，等於擁有其未來盈利的一份。當企業把同一百個蘋果賣出更高價錢，多出來的名義收入，有機會以盈利、股息與長遠價值的形式，分到股東手上。

這正是普通人能夠參與分潤、而又相對直接的一條路。現金使人看着價牌上升；股權則使人分到改標價之後的成果。問題不在於「要不要炒股票」，而在於：通脹既已改寫貨幣的分量，一個人是否仍只做付款的一方。我認為，參與分享企業利潤是必要的；買股票，是最簡單的方法之一。

要抵抗通脹，不能只靠名義薪金與定期。最簡單的方法之一，是透過股票，參與分享企業利潤。

股市指數長遠看來反覆向上，並非因為每一間公司都能同步加價，而是因為大市往往由頭部企業帶動。這些公司通常擁有較高的定價權：品牌被信任、替代選擇不多、客戶轉換成本較高，因此在成本上升時，較有能力把售價調整上去，保住甚至擴大盈利。

頭部企業若能把蘋果賣得更貴，名義盈利會膨脹，市值亦較易跟上物價。普通人買的若是這類生意的一部分，分享的便不是抽象的「股市氣氛」，而是這些公司在通脹之中仍然收得到、賺得到的利潤。大市長線向上，往往正是這批有定價權的盈利，把整體帶上去。

分享利潤，取決於生意是否仍然賺到錢，而不是取決於今天股價是否上升。短期上落與通脹這場慢火，節奏並不一致。

大市由頭部企業帶動，意味著長線看到的，是一籃子較具定價權的生意，而不是某一檔必定勝出。把理解停留在「一盤生意的一部分」，比猜測下一隻龍頭更接近這條邏輯。

現金與定期保存名義數字，應急開支仍然需要它們。股票保存的是收費與分潤的權利。兩者用途不同，不能互相取代。必要的是參與分潤，而不是把所有現金一次換成股票。

火未燒至身邊時，通脹只是遠方的百分率。燒到身邊時，才發現沒有人真正置身事外。只持有現金與薪金，便較易只站在買蘋果的一方。參與股票，則是以最直接的方式之一，分到企業改標價之後的一部分利潤。

要理解這件事，不必先成為經濟學者。每次看見帳面數字變大，只需多問兩句：今年同樣一筆錢，還能換到多少真正的蘋果；而自己有沒有分到賣蘋果那一邊的利潤。名義數字予人安心，實質價值才決定日子過得寬還是緊。守住實質價值，先要讓自己站到能夠分潤的位置。